经过2008年的熊市大洗礼，许多带着民间股神光环的私募“大佬”们纷纷被赶下神坛。曾经的炒股冠军、坐庄主力们，如今有的关张，有的逃亡，有的入 狱；曾经号称中国巴菲特的私募名人，一度盛传遭到客户的老拳相向。曾经呼风唤雨的私募机构缘何神气不再？跌落云端的民间股神们能否东山再起？独善其身的“ 敢死队”能否在2009年继续不败金身？
谁砸了民间股神的牌子？
今年年初，给如火如荼的牛市浇上第一瓢冷水的无疑是赵丹阳。有“中国阳光私募第一人”之称的赵丹阳，新年伊始宣告集体清盘。早在四年前的熊市背景 下，赵丹阳管理的“赤子之心”在成立一年时的实际收益率为25.05%，超过上证指数近50个百分点。然而，当牛市如期而至时，“赤子之心”却被早早甩下 牛背。深国投数据显示，“赤子之心”2007年下半年净值增长率仅为8.61%，这与同期偏股型开放式基金动辄超过100%的年收益率相去甚远。
赵丹阳清仓初期，引来了很多非议。有深圳的私募人士不屑一顾地表示，赵丹阳根本不懂投资，他是私募界的一个失败者，3500点以上全部踏空，在牛市里仍然延续熊市的投资心态，注定失去投资机会，同时也失去客户，清盘是迟早的事。
不过时至今日，也许我们应该换一种眼光来看赵丹阳，在资本市场活下去毕竟是最重要的，而市场证明赵丹阳虽然错过了大半个牛市，但他却没有失去自我。 上海鑫狮投资执行总裁迈克吴说：“赵丹阳至少很务实，从这点看水准明显高于但斌和李驰。至于其他，市场最终会给他定位的，再看几年就知道了。”
说到阳光私募，不得不提标榜价值投资的两位人物，那就是但斌和李驰。前不久，坊间流传但斌遭人袭击。这一版本虽然最终无法得到证实，但但斌所管理的 阳光信托产品的确亏损较大。而据迈克吴回忆，今年4月26日举行的第二届私募大会上，但斌当着1000多人的面大放厥词，说可以闭着眼睛买平安、买万科、 买茅台，从当时到现在，万科和平安都已经跌去一半，茅台也曾被腰斩。但斌在其《时间的玫瑰》中所倡导的价值投资受到了严峻挑战。
李驰今年8月8日才成立的同威1号，11月20日公布的净值竟然也跌去26.22%。据迈克吴介绍，他也在今年早些时候打出了“闭着眼睛买平安”的 口号。对此，对阳光私募颇有研究的瑞富信息副总经理彭亚轩颇为不解，他表示，一直认为同威是一个价值投资与趋势投资结合得很好的公司，没想到净值跌这么 惨，只有一种解释就是，他们在不恰当的时候进行了重仓操作。
当然，站在客观的角度，目前还难以对但斌和李驰下最后的结论。因为，从更长远一点看，他们也许会成为下一波牛市的赢家，他们目前输的也许只是资金的使用效率。但对投资者来说，肯定是一大考验。
幸福总是相同的，不幸却各有各的不幸。但斌和李驰也许只是众多不幸中的一个插曲罢了。而陕西鑫鹏掌门人阮杰被告，给今年的私募界唱了一段并不完美的片尾曲。
鑫鹏一期今年1月2日正式运行，截至2008年11月20日，该款信托单位净值实际增长率为-68.28%，在深国投旗下70余只阳光私募当中排名 倒数第一。该产品的投资者开始聘请律师，认为私募运作存在重大瑕疵，要求深国投给出明确说法。颇有讽刺意味的是，阮杰是被收录在《民间股神》中的一位炒股 奇人，曾经多次获得炒股大赛冠军，被一些媒体捧为“三秦炒股第一高手”。不过，在股市退潮之后，他的光环也渐渐褪去。
一位业内颇有名气的短线炒手告诉记者，其实炒股大赛要想获得冠军并不难，多开几个户头或者提前与人约好在举行比赛时合谋买入即可制造“买入就能涨停 ”的奇迹。当然，这些线索并不足以否定阮杰的“神奇”。但另一位上海私募基金经理的话却有几分道理，他说：“阮杰原本只是一位‘营长或排长’，领着小规模 资金打打冲锋还可以，但一下子做到‘兵团司令’，摊子太大，肯定适应不了，而且他是放着自己做短线的长处不用，去学并不擅长的长线持股，其败早已注定。”
“中国巴菲特”缘何风光不再？
“这一轮私募败就败在长期重仓持股上，从但斌管理的‘东方港湾马拉松’集合资金信托计划来看，去年最高时净值已经翻倍，但今年一年不但跌掉了原来的涨幅，更是大幅跌破净值，其特点就是长期重仓持股，林园也很相似，但这些传统的价值投资理念正面临挑战。”彭亚轩说。
反观深国投净值表现较好的几个产品，如星石、武当山和亿龙中国等今年以来都是采取轻仓策略。在仓位控制这一点上，武当山的“掌门人”田荣华深有体 会。今年1-9月份，田荣华管理的武当系列产品净值表现都远好于其它产品。据他介绍，2008年以来，他主要选择了两个策略，一是只抓结构性机会，投资反 周期的公司；二是在仓位控制上，只会在市场环境宽松时进行高仓位操作，其它时间多数是轻仓位运行。但9月中旬，他开始进行了一些战略性建仓，但始料不及的 是，国际金融危机加剧，并向实体经济蔓延。田荣华说，想到过环境差，没想到会有这么差。10月份，市场跌破2200点之后，武当系列的净值快速缩水，投资 上也出现了一些混乱。不过，所幸的是，有着基金经理背景的田荣华，对于投资思路的调整有着本能的快速反应。进入11月份之后，他开始逐渐降低仓位，甚至连 本轮反弹都没有参与，最终将净值稳定下来。当记者问他会不会感到可惜时，田荣华说：“对投资者有些愧疚，但从价值投资的角度来看，本轮行情没有太多参与价 值，当然有机会还是要多参与，尽可能地为客户争取利益。”
但在这个行业里，并不是所有的私募经理都有田荣华这种素质。深圳一位不愿透露姓名的私募经理日前告诉记者，他已经歇业，原因是实在亏得太多。他从12元开始建仓综艺股份[7.76 0.13%]， 一直买到近40元。但他始终认为，这将是一只百元股，因为今年上半年他在参加该股股东大会时，该公司概念很多，管理层也十分看好自己的股票。然而，任何股 票都难逃市场的打压。今年年中，该股在20元附近酝酿“逃命波”，他仍在坚守，最终股价一直跌到4.9元才打住，而他的成本价却高悬在16元附近。他说， 经过这一波亏损，去年算是白干了，投资者也被吓跑了，公司只好关门大吉。
分析人士认为，私募界很多人喜欢把巴菲特当做偶像，买入后一直持有。但价值投资并不等于无限期持股，当价格远远高于价值时，即使是巴菲特也会毫不犹 豫地抛出手中的筹码，如中石油。因此，一个疑问产生了，这些标榜着巴菲特的私募经理到底有没有在学巴菲特？若是巴菲特门徒，为何又对巴菲特的“三个不要亏 钱原则”置若罔闻呢？种种迹象表明，在私募这个队伍里存在不少伪价值投资者，他们是在用巴菲特理论来掩饰自己长期投资水准的低劣。
也许，在私募这个群体中，今年做得最成功的只有“敢死队”这个投机群体。赢富王TOPVIEW数据显示，今年以来，中信证券[21.67 1.21%]深圳新闻路、东吴证券杭州文晖路和东方证券上海宝庆路三大老牌“敢死队”皆有过亿的收益，其中，中信证券深圳新闻路营业部的私募盈利超过3亿元，而一直陷在中信证券中的东吴证券杭州文晖路“敢死队”今年盈利更是近6亿元。
天量民间巨资缘何无处可投？
虽然今年的市场吞噬了不少“大佬”，但私募界从来都不缺真正的高手。去年年底，一些私募重仓做多，并在农业、化肥等板块颇有斩获，但今年二月份之后陆续空仓，一直在等待市场机会。
上海麒麟资产管理总经理钟麟说：“现在拿着大资金来市场上找项目的人确实很多。我有几个朋友，每个手里都拿着2-3亿元的资金，问我有没有办法帮他们找个好项目做做，但市场机会实在太少。”
在A股熊市里，有钱不知道怎么花是经常会遇到的问题。若把钱投向二级市场，以亏本收场的概率相当大，而若把钱投到一级市场，最后的结局可能更惨。
一位知情的私募人士向记者透露，熊市里二级市场赚钱不容易，一些私募就喜欢剑走偏锋，但一偏就把自己给送进去了。以湖南几个股票做得不错的私募为例，撇下涌金系的魏东不说，成功系的刘虹、鸿仪系的鄢彩虹都曾锒铛入狱，而彭文健在金健米业[5.80 1.58%]败 走之后流落京城，现在只剩下柳志伟的淳大投资还算不错。这些人的失败有个共同原因：碰了不该碰的东西。如刘虹，熊市当中想入股湘酒鬼，也许发现该公司并没 有想象的好，于是一直将入股的那笔钱控制着，使之游离于公司账户之外。当各种纠纷事发，刘虹躲了几个月之后还是被逮到，最后自认赔钱了事。而鄢彩虹在东窗 事发之后，被迫变卖南方建材方求得自保。
在A股市场有钱没地儿投，但在港股市场上一些私募却活得风生水起。上海浦东陆家嘴[15.69 -0.19%]一 位不愿透露姓名的私募经理告诉记者，截至本轮港股反弹，今年他的产品已有40%收益。而他也是去年高峰时撤离A股，远赴香港市场的大额投资者之一。他说， 在香港除了那些买衍生品亏得一塌糊涂的投资者，其实散户在本轮行情中损失并不大。8港元买的中石油在下跌时，完全可以运用衍生工具将风险对冲掉。该私募经 理说，香港的发行制度和风险对冲机制都好于内地，在A股市场往往只能靠天吃饭，而在香港市场完全可以凭智慧赢得收益。
记者在采访时也了解到，今年1月份赵丹阳虽然清仓了A股，但并没有清仓H股，明达资产管理的刘明达对香港市场也是情有独钟。2008年，对于多数投资者来说是失败的一年。那么，到底是败在技术上，还是败在市场机制上呢？活跃在港股市场的私募也许已经给出了些许答案。
Posts
No comments:
Post a Comment